证监会关于基金子公司资产管理业务新政实施以来，基金子公司资产管理业务在关注和争议中发展。回顾一年的发展道路，与信托公司发展之初颇有些相似。但基金子公司当前的发展困境，不禁让人想起古希腊哲学家赫拉克利特的一句话：人不能两次走进同一条河流。

    基金子公司在业务模式选择中，优先发展被动管理型的通道业务迅速地扩大资产规模，且在此过程中不断地压低了通道费用；而在主动管理型业务方面，基金子公司则采取了价格竞争的方式。根据用益信托网的统计8月份以来基金子公司发行的资产管理计划预期收益率普遍比同类型信托产品高出了1-2个百分点。分析其原因无外乎承揽了高风险、高成本项目，或者是让渡了部分管理费用给投资者。这样的结果是虽表面上资产规模做大了，但是自身的资产管理能力和盈利能力并未得到提升，且积聚了大量风险。商业银行资产管理计划新业务的出台或将进一步促使这种业务模式不可维系。

    虽然基金子公司最初选择的业务模式与信托公司有相似之处，但随着金融市场格局和竞争环境的变化，基金子公司再也无法走进信托当年走进过的河流。而信托公司虽相对于基金子公司虽具有先发优势，但已同样无法再次走进同一条河流，从基金子公司的发展印记中，同样可以找到自己的转型路径。

    首先是主动管理能力，随着银行资产管理计划的推行，通道类业务无论是业务规模和创造的收入都将不断下降，持续提升资产管理管理能力和风险控制能力对信托公司而言依旧征途漫漫；其次是信托产品销售能力，基金子公司提高产品的与其收益率另外一个重要原因是由于销售能力的薄弱希望通过提高产品收益率来吸引投资者，而对信托公司而言，产品销售能力也日益成为了发展瓶颈；最后是无论是通道费率的降低还是产品收益率的提高，重要的原因是当前资金信托业务市场竞争日趋激烈，信托公司亟需公司拓展新的业务领域，当前土地信托与家族信托等新业务的探索和尝试或将成为信托河流奔向蓝海的第一步。